Una de las caracter\u00edsticas que diferencian a las\u00a0empresas cotizadas\u00a0del resto es la separaci\u00f3n existente entre los sujetos que toman las decisiones y los que aportamos los fondos al\u00a0invertir en bolsa\u00a0(inversores externos).<\/p>\n\n\n\n
Cuando una empresa no est\u00e1 en bolsa es normal que los\u00a0directivos sean los principales accionistas\u00a0pero cuando entran en los mercados burs\u00e1tiles existe un gran n\u00famero de accionistas incapaces de controlar los actos de aquellos que toman las decisiones en la empresa.<\/p>\n\n\n\n
Nuestro inter\u00e9s es que exista un gobierno corporativo que se encargue de\u00a0defendernos ante esta separaci\u00f3n\u00a0entre los que controlan una sociedad y los que aportamos los fondos en la bolsa. Se suele hablar de la existencia de\u00a0dos sistemas distintos\u00a0seg\u00fan se configure el sistema de gobierno de una empresa cotizada.
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El sistema anglosaj\u00f3n est\u00e1 caracterizado porque en las empresas cotizadas ning\u00fan accionista posee un paquete significativo de acciones. Por tanto, salvo que existan inversores institucionales, la estructura de propiedad suele estar bastante difusa.<\/p>\n\n\n\n
El sistema de gobierno, donde se centran las decisiones, est\u00e1 encabezado por el\u00a0consejo de administraci\u00f3n\u00a0junto a los consejeros externos que poseen un puesto directivo en la empresa.<\/p>\n\n\n\n
Las acciones suelen ser bastante\u00a0l\u00edquidas\u00a0en este sistema dado a que estos\u00a0no est\u00e1n retenidos\u00a0por unas pocas manos. Por la estructura de las sociedades existe una mayor protecci\u00f3n sobre los derechos de propiedad de las sociedades y ante\u00a0OPAS\u00a0hostiles.<\/p>\n\n\n\n
Por otro lado tenemos el sistema imperante en Europa y en la mayor\u00eda de los pa\u00edses del mundo. Esta forma de gobierno se caracteriza por la existencia de\u00a0grandes propietarios controladores\u00a0involucrados en los sistema de control y direcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
La propiedad de las sociedades suele estar bastante\u00a0concentrada y controlada\u00a0por grandes compa\u00f1\u00edas como bancos u otras sociedades y\/o accionistas relevantes.<\/p>\n\n\n\n
El consejo de administraci\u00f3n cuenta con consejeros internos y\/o externos vinculados a estos grandes accionistas y los mercados burs\u00e1tiles tienen poca capacidad de control. Los t\u00edtulos son\u00a0menos\u00a0l\u00edquidos\u00a0que en el sistema anglosaj\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Los bancos\u00a0suelen jugar un papel bastante activo en los sistemas de gobierno de estas empresas pero adem\u00e1s entre los directivos suele existir una relaci\u00f3n de confianza que pone en conflicto el inter\u00e9s de los grandes accionistas controladores contra el de los peque\u00f1os inversores. Estas\u00a0diferencias de intereses\u00a0se encuentran principalmente en los incentivos de los primeros por la obtenci\u00f3n de beneficios privados que no se comparten con el resto de inversores.<\/p>\n\n\n\n
En algunos casos esto se incentiva con la definici\u00f3n de\u00a0estructuras de propiedad\u00a0que permitan a los accionistas controladores separar sus derechos de voto y cash flow. Esto se puede lograr mediante la creaci\u00f3n de\u00a0cadenas de empresas, en las que una sociedad controla a otra hasta que el \u00faltimo propietario ejerce el control de toda la\u00a0pir\u00e1mide.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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