La\u00a0teor\u00eda de Dow\u00a0puede ser considerada la antecesora de los\u00a0estudios t\u00e9cnicos\u00a0al estar construida sobre la acci\u00f3n del mercado contando con los precios como \u00fanico factor de an\u00e1lisis para\u00a0invertir en bolsa. Conocer esta teor\u00eda es conocer la historia viva del panorama burs\u00e1til.<\/p>\n\n\n\n
Para mejorar su estudio y comprensi\u00f3n vamos a explicarla en varias entregas en las que se ir\u00e1n explicando los\u00a0fundamentos de la teor\u00eda. Partiendo de sus or\u00edgenes resulta interesante comenzar entendiendo los\u00a0conceptos de tendencia\u00a0mediante la met\u00e1fora de las mareas y la\u00a0importancia de las medias\u00a0en el estudio t\u00e9cnico propuesto.
<\/p>\n\n\n\n
La teor\u00eda Dow fue creada por\u00a0Charles Dow, conocido tambi\u00e9n por haber fundado en 1882 la\u00a0\u201cDow Jones and Company\u201d, empresa que editar\u00eda a\u00f1os despu\u00e9s el conocido diario \u201cWall Street Journal\u201d del que fue editor y donde publicar\u00eda sus ideas sobre el comportamiento burs\u00e1til en forma de editoriales. De hecho\u00a0no public\u00f3 ning\u00fan libro\u00a0con la misma.<\/p>\n\n\n\n
Un a\u00f1o despu\u00e9s de su muerte, S.A Nelson public\u00f3 una recopilaci\u00f3n de dichos editoriales en un libro llamado \u201cEl\u00a0ABC\u00a0de la especulaci\u00f3n de valores\u201d siendo la persona que cre\u00f3 la expresi\u00f3n\u00a0\u201cla teor\u00eda de Dow\u201d\u00a0que hoy conocemos.<\/p>\n\n\n\n
Pese a eso, la teor\u00eda de Dow ha sufrido variaciones desde que fue creada gracias a la\u00a0reconstrucci\u00f3n\u00a0realizada por algunos te\u00f3ricos que hab\u00edan seguido las interpretaciones que hac\u00eda Charles Dow sobre el mercado durante los a\u00f1os 1901 y 1902.<\/p>\n\n\n\n
Una de estas personas fue W. Peter Hamilton, su sucesor en el \u201cWall Street Journal\u201d, al encargarse de sistematizar las teor\u00edas de Down durante los a\u00f1os 1903 y 1929. Su trabajo se refleja en la publicaci\u00f3n de un libro llamado\u00a0\u201cEl Bar\u00f3metro del Mercado de Valores\u201d(1922) pero la teor\u00eda fue a\u00fan m\u00e1s desarrollada con un libro del a\u00f1o 1932 llamado\u00a0\u201cLa Teor\u00eda de Down\u201d\u00a0del autor Robert Rhea.<\/p>\n\n\n\n
El 23 de Octubre de 1929, el peri\u00f3dico publicaba un famoso editorial titulado\u00a0\u201cLa vuelta de la marea\u201d, en el que, utilizando la teor\u00eda de la que hablamos hoy, predec\u00eda la gran\u00a0ca\u00edda de la Bolsa de Nueva York. Sin duda este tipo de art\u00edculos ha contribuido a que la teor\u00eda sea una de las m\u00e1s reconocidas y conocidas del mundo burs\u00e1til.<\/p>\n\n\n\n
Actualmente la empresa Dow Jones & Company es una de las m\u00e1s importantes de Estados Unidos y del mundo, siendo\u00a0sus \u00edndices\u00a0reconocidos en todo el planeta y contando con una gran presencia en los medios de comunicaci\u00f3n americanos que aseguran su\u00a0gran influencia\u00a0sobre muchos analistas.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan la teor\u00eda Dow, las medias recogen todo lo conocido, de modo que contiene la totalidad de factores predecibles sobre la evoluci\u00f3n del mercado de valores. El fundamento principal de esta afirmaci\u00f3n es que la media combina las actividades de mercado de los inversores, incluyendo a los m\u00e1s t\u00e9cnicos y a los que menor dote de previsi\u00f3n poseen as\u00ed como una gran cantidad de variables.<\/p>\n\n\n\n
Contar con esta\u00a0herramienta absoluta\u00a0que contiene, de forma sint\u00e9tica, toda la informaci\u00f3n del mercado nos puede llevar a descubrir cada factor que puede afectar a la oferta y demanda en la bolsa.<\/p>\n\n\n\n
De ah\u00ed la importancia de los \u00edndices en bolsa para este autor y es que aunque con las medias no se puedan predecir los cambios radicales en las cotizaciones s\u00ed nos permiten\u00a0asimilar\u00a0r\u00e1pidamente los movimientos sobre las mismas.<\/p>\n\n\n\n
Para Dow, un movimiento ascendente o alcista se entiende como un patr\u00f3n gr\u00e1fico de picos y valles que cada vez son m\u00e1s altos. Un gr\u00e1fico inverso, con picos cada vez m\u00e1s bajos, describir\u00eda un movimiento descendente o bajista.<\/p>\n\n\n\n
\u201cLos registros de operaciones muestran que en muchos casos, cuando un valor llega a lo m\u00e1s alto, a continuaci\u00f3n experimenta un moderado descenso y luego vuelve a subir hasta aproximarse a las cifras m\u00e1s altas. Si tras este movimiento la cotizaci\u00f3n vuelve a retroceder, posiblemente bajar\u00e1 cierta distancia\u201d Ley de acci\u00f3n reacci\u00f3n aplicada a la bolsa. Nelson citando a Dow<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n
La teor\u00eda nos habla de\u00a0tres tendencias principales\u00a0que pueden acontecer en el mercado, la primaria, la secundaria y las menores. Esto supone la columna vertebral de las ideas de Dow:<\/p>\n\n\n\n
- Primaria<\/strong>: son los movimientos amplios y completos (alcistas y bajistas) que normalmente duran\u00a0un a\u00f1o o m\u00e1s\u00a0y traen consigo una apreciaci\u00f3n o depreciaci\u00f3n del valor de m\u00e1s de un 20%.<\/li>
- Secundaria<\/strong>: son reacciones relevantes que frenan el avance de los precios de la tendencia primaria. En los mercados alcistas se denominan\u00a0\u201ccorrecciones\u201d\u00a0y en los bajistas\u00a0\u201crecuperaciones\u201d.<\/li>
- Menores<\/strong>: peque\u00f1as y cortas fluctuaciones cuya duraci\u00f3n no suele sobrepasar la tercera semana. Son\u00a0leves reacciones\u00a0que se encuentran dentro de las tendencias secundarias.<\/li>
- <\/li><\/ul>\n\n\n\n
Aplicando la met\u00e1fora del mar a las tendencias nos encontrar\u00edamos con que el movimiento primario ser\u00edan las\u00a0mareas, el secundario las\u00a0olas\u00a0y el movimiento menor las\u00a0peque\u00f1as ondulaciones\u00a0que forman las olas.<\/p>\n\n\n\n
Como inversores nos interesan descubrir las\u00a0tendencias primarias y secundarias\u00a0para vender o comprar a tiempo. Los movimientos menores, como las ondulaciones del mar, carecen de importancia pr\u00e1ctica.<\/p>\n\n\n\n
Ahora recordemos lo que coment\u00e1bamos sobre las tendencias alcistas o bajistas. Los picos y valles se pueden ver como\u00a0olas que cada vez m\u00e1s altas\u00a0o bajas. Si el oleaje aumenta su altura supondr\u00eda que\u00a0la marea est\u00e1 subiendo, es decir, que el movimiento primario es de alza.<\/p>\n\n\n\n
Este aumento del nivel del mar puede experimentar tras cierto tiempo un cambio al ver que las olas son cada vez m\u00e1s bajas. Lo que estar\u00edamos experimentando es un\u00a0cambio en la tendencia primaria.<\/p>\n\n\n\n
Continuaremos explicando esta interesante teor\u00eda en sucesivas entregas pero hoy podemos concluir recordando la\u00a0importancia de las medias\u00a0en el estudio de mercado seg\u00fan la teor\u00eda Dow y la existencia de\u00a0tres tendencias principales\u00a0explicadas por la met\u00e1fora de las mareas.<\/p>\n\n\n\n
Dentro de la tendencia primaria, considerada como la realmente importante, se identifican algunas\u00a0fases, tanto en movimientos alcistas como bajistas, que se ven complementadas mediante otros fundamentos de la teor\u00eda respecto al\u00a0funcionamiento de las medias, el an\u00e1lisis de los\u00a0vol\u00famenes\u00a0y los\u00a0cambios en las tendencias.
<\/p>\n\n\n\nUna vez que Dow identific\u00f3 las tendencias que conformaban los movimientos del mercado se centr\u00f3 en la m\u00e1s relevante para analizar los flujos burs\u00e1tiles localizando\u00a0fases bien diferenciadas\u00a0entre s\u00ed. Las que reconoci\u00f3 como pertenecientes a la\u00a0tendencia primaria alcista\u00a0son:
<\/p>\n\n\n\n
- Fase de acumulaci\u00f3n<\/strong>: se produce cuando los inversores mejor informados o m\u00e1s astutos creen que el mercado tiene potencial de subida y comienzan a\u00a0acumular posiciones, lo que se traduce en una subida de precios. En esta fase los inversores se adelantan a la mayor\u00eda.<\/li>
- Fase de tendencia<\/strong>\u00a0o participaci\u00f3n p\u00fablica: La mayor\u00eda de los inversores que siguen tendencias comienzan a participar, lo cual supone que la demanda va creciendo. El p\u00fablico en general comienzan a percibir un cambio en la tendencia primaria mediante un\u00a0r\u00e1pido avance de precios\u00a0y buenas noticias sobre el negocio.<\/li>
- Fase de distribuci\u00f3n<\/strong>: Cuando los medios empiezan a hablar masivamente de\u00a0resultados alcistas\u00a0y las noticias econ\u00f3micas van viento en popa, la participaci\u00f3n p\u00fablica ha aumentado de manera importante. Entonces, los mismos inversores que acumularon en la primera fase\u00a0comienzan a distribuir\u00a0antes que nadie empiece a vender. Nuevamente, los m\u00e1s informados se adelantan al comportamiento de los inversores en general.<\/li><\/ul>\n\n\n\n
Estas fases tienen algunos puntos en com\u00fan con la Teor\u00eda de Ondas de Elliot pues de hecho este autor ampli\u00f3 el trabajo de Rhea sobre la Teor\u00eda Dow . Cuando hablemos de dicho autor podremos reconocer algunas similitudes aunque sin alejarnos de la teor\u00eda de la que hablamos, tambi\u00e9n se reconocieron algunas fases para la tendencia primaria bajista:
<\/p>\n\n\n\n
- Fase de distribuci\u00f3n<\/strong>: hablamos de la misma fase con la que termina la tendencia primaria alcista.<\/li>
- Fase de p\u00e1nico<\/strong>: sucede cuando se producen\u00a0grandes ca\u00eddas de precios\u00a0en los valores junto a grandes vol\u00famenes de venta. La participaci\u00f3n p\u00fablica entra en un caos vendedor del que los m\u00e1s informados han escapado al vender a tiempo.<\/li>
- Fase de des\u00e1nimo<\/strong>: la ca\u00eda se ralentiza apareciendo normalmente una\u00a0tendencia lateral\u00a0produciendo una falta de inter\u00e9s del mercado sobre el valor.<\/li><\/ul>\n\n\n\n
Como dijimos, las medias son muy importantes\u00a0en la teor\u00eda de Dow. En sus editoriales se refiri\u00f3 a la media industrial y a la de Ferrocarriles diciendo que no pod\u00eda producirse ninguna se\u00f1al importante de una tendencia alcista o bajista a no ser que ambas medias se confirmara la una a la otra mediante se\u00f1ales an\u00e1logas.<\/p>\n\n\n\n
Con esto no quer\u00eda decir que las se\u00f1ales tuvieran que producirse de forma sincronizada pero s\u00ed que cuanto menor fuera el intervalo entre ellas mayor ser\u00eda\u00a0la confirmaci\u00f3n de las mismas.<\/p>\n\n\n\n
De forma general, aplicando la teor\u00eda Dow, solo podremos obtener una confirmaci\u00f3n respecto a una tendencia utilizando\u00a0un m\u00ednimo de dos medias.<\/p>\n\n\n\n
Para Dow el volumen era un factor secundario, pero importante, que confirma las se\u00f1ales de cotizaci\u00f3n. El volumen deber\u00eda acompa\u00f1ar a la tendencia principal de modo que ante una tendencia ascendente el volumen tambi\u00e9n se incrementar\u00eda junto a la subida de precios.<\/p>\n\n\n\n
Los movimientos favorables a la tendencia siempre ir\u00edan acompa\u00f1ados de un volumen mayor que en el que acompa\u00f1a a las correcciones de las mismas.<\/p>\n\n\n\n
Las tendencias se mantienen hasta que existan se\u00f1ales claras de retroceso<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Algunos te\u00f3ricos hablan de este principio de la teor\u00eda Dow mediante una\u00a0analog\u00eda en las leyes de la f\u00edsica: un objeto en movimiento (cambi\u00e9moslo por \u201ctendencia\u201d para el caso) tiende a continuar movi\u00e9ndose hasta que una fuerza externa le haga cambiar de direcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Estas fuerzas externas pueden localizarse mediante modelos de precios, medias m\u00f3viles, l\u00edneas de tendencias as\u00ed como otras\u00a0herramientas t\u00e9cnicas. Pese a que alguna de estas se\u00f1ales puedan suponer un cambio de tendencia, lo cierto es que no todas pueden considerarse como definitivas.<\/p>\n\n\n\n
Resulta muy complicado diferenciar con \u00e9xito una se\u00f1al secundaria de una relevante que nos hable de un cambio real en las cotizaciones. Para ello muchos se fijan en los\u00a0picos y valles gr\u00e1ficos\u00a0comparando su evoluci\u00f3n a la b\u00fasqueda de ca\u00eddas que puedan suponer una modificaci\u00f3n de la tendencia.<\/p>\n\n\n\n
Pese a la importancia que ha tenido a la hora de identificar tendencias de mercado, lo cierto es que es una teor\u00eda\u00a0cada vez m\u00e1s criticada\u00a0aunque su papel como origen del an\u00e1lisis t\u00e9cnico resulta incuestionable.<\/p>\n\n\n\n
Vamos a repasar los argumentos m\u00e1s utilizados para criticarla pues as\u00ed seremos m\u00e1s conscientes de los posibles errores que pueden derivarse de la interpretaci\u00f3n del\u00a0mercado burs\u00e1til\u00a0siguiendo esta interesante e importante teor\u00eda.
<\/p>\n\n\n\nDesde un principio\u00a0Charles Dow\u00a0no desarroll\u00f3 una teor\u00eda capaz de anticiparse a las tendencias sino una que las reconociera para as\u00ed poder\u00a0analizarlas y participar\u00a0en ellas.<\/p>\n\n\n\n
Esto significa, en la pr\u00e1ctica, que al tener que esperar una\u00a0confirmaci\u00f3n fehaciente\u00a0de los datos se pierden los primeros pasos de las tendencias.<\/p>\n\n\n\n
Para que un analista guiado por la teor\u00eda Dow participe en una tendencia posiblemente deba esperar a estados intermedios de la misma, lo que puede suponer renunciar a los\u00a0picos de m\u00e1xima rentabilidad\u00a0y vender cuando todos los datos indiquen que la tendencia ha sido rota, lo cual tambi\u00e9n es una reacci\u00f3n tard\u00eda para muchos inversores.<\/p>\n\n\n\n
Los datos estad\u00edsticos pasados son incuestionables,\u00a0as\u00ed como su transformaci\u00f3n gr\u00e1fica a lo que denominamos estad\u00edstica descriptiva.<\/p>\n\n\n\n
El problema radica en la\u00a0interpretaci\u00f3n del analista. Este factor humano es capaz de verse influenciado por su propio deseo respecto a una tendencia de modo que podr\u00eda falsear las expectativas y la fiabilidad del an\u00e1lisis estad\u00edstico inductivo quedar\u00eda totalmente en entredicho.<\/p>\n\n\n\n
Esto afecta realmente a\u00a0cualquier an\u00e1lisis t\u00e9cnico\u00a0y es pr\u00e1cticamente imposible de evitar. Por tanto tambi\u00e9n es una de las cr\u00edticas m\u00e1s comunes que recibe la teor\u00eda Dow que les ha dado origen.<\/p>\n\n\n\n
El hecho de ser un m\u00e9todo imperfecto y algo lento (seg\u00fan se mire) hace que la teor\u00eda sea poco fiable para el\u00a0inversor general.<\/p>\n\n\n\n
Un an\u00e1lisis del futuro realizado en clave Dow puede llevarnos a ver\u00a0probable\u00a0la entrada en una tendencia alcista o bajista pero no podremos asegurarlo hasta que todos los datos esperados lo confirmen. Bajo este marco se desestima la importancia de las\u00a0tendencias secundarias, que son utilizadas por muchos para determinar el mejor momento de invertir.<\/p>\n\n\n\n
De este modo la teor\u00eda de Dow dice que una tendencia solo termina cuando es rota por otra\u00a0tendencia contraria. Eso produce un periodo intermedio de incertidumbre que puede no aprovecharse correctamente pues el inversor no tiene herramientas para saber qu\u00e9 hacer en esos momentos. Se puede considerar que seguimos en una tendencia alcista cuando estamos en un\u00a0cambio de tendencia, lo cual no resulta muy fiable.<\/p>\n\n\n\n
La teor\u00eda Dow, recuperando la met\u00e1fora del mar, intenta descubrir la existencia y direcci\u00f3n de la marea pero tiene dificultades a la hora de concretar d\u00f3nde invertir pese a la importancia que tienen las medias y los \u00edndices para este m\u00e9todo.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s, esta teor\u00eda solo utiliza los\u00a0precios de cierre\u00a0en sus estudios, no atendiendo a los que se producen durante la jornada como muchos inversores necesitan.<\/p>\n\n\n\n
Con esto no debemos tacharla de in\u00fatil dada su capacidad para determinar la existencia de tendencias y por ser el fundamento de los\u00a0\u00edndices burs\u00e1tiles\u00a0que conocemos hoy en d\u00eda. Estos son una buena manera de observar la salud de la bolsa y se han convertido en una herramienta incuestionable.<\/p>\n\n\n\n
Su\u00a0utilidad en la historia\u00a0de la bolsa est\u00e1 fuera de toda duda aunque se ha avanzado desde entonces gracias a modelos matem\u00e1ticos y estad\u00edsticos avanzados que divergen del estilo de an\u00e1lisis chartista cl\u00e1sico (interpretaci\u00f3n meramente gr\u00e1fica).<\/p>\n\n\n\n
Conocer la existencia de esta teor\u00eda es un\u00a0inicio perfecto\u00a0para abordar el an\u00e1lisis t\u00e9cnico pues muchas de las teor\u00edas existentes tienen como punto de partida los estudios de Charles Dow y derivados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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